5月以来，嘉实(shí)基金(jīn)、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等(děng)多家(jiā)头部公募基金密(mì)集申(shēn)报了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布(bù)局(jú)全(quán)球半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持续(xù)回调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅(fú)最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的(de)越跌越买，主要是基(jī)于(yú)对板块(kuài)中长期(qī)投(tóu)资价值的肯(kěn)定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但随着(zhe)国产替代持(chí)续推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情(qíng)的带(dài)动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌。以(yǐ)中证(zhèng)全(quán)指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该(gāi)指(zhǐ)数(shù)在(zài)4月(yuè)6日攀(pān)至年(nián)内高(gāo)位(wèi)后便开始不(bù)断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周板块表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半导体生产设(shè)备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品(pǐn)份额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日(rì)，除(chú)汇添富(fù)中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩(hán)交所(suǒ)中(zhōng)韩(hán)半(bàn)导体ETF等三只产品份额出(chū)现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导(dǎo)体行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原因，一是国(guó)产(chǎn)替代进猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(jìn)程不及预期(qī)，国内半导体企业(yè)相(xiāng)比海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在技术和人才等(děng)方面(miàn)存在差(chà)距，在国产替代过程中产品研(yán)发和客户导入(rù)进(jìn)程(chéng)可能不(bù)及(jí)预期；二是下游需求不(bù)及预期，在边缘(yuán)政治和全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致(zhì)对(duì)半导(dǎo)体产品需(xū)求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行业正处于(yú)下(xià)行(xíng)筑(zhù)底的阶段，但我们认为有望(wàng)于今年(nián)看到拐(guǎi)点(diǎn)的出(chū)现”田(tián)光远(yuǎn)表示(shì)，在本(běn)轮周期中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新(xīn)属(shǔ)性(xìng)和份额提(tí)升属性的(de)环节会率(lǜ)先回暖。一方(fāng)面中国经济体(tǐ)重要的(de)构成(chéng)央国企对资(zī)产(chǎn)回报猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(bào)提出要(yào)求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本(běn)效率提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另一(yī)方面短周期(qī)维(wéi)度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会加大(dà)企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年(nián)初以来半导体板块上涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估(gū)值处于底部(bù)位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预(yù)期(qī)基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催(cuī)化(huà)，所以(yǐ)从(cóng)年初(chū)到4月初(chū)半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)出现(xiàn)了一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其中许多个股的股价(jià)其实是(shì)过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬(xún)半导体一(yī)季报披露，整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现强预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引起行业近期的持续(xù)回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无(wú)需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示(shì)，从基(jī)本(běn)面上，人工(gōng)智能给半导体带来(lái)了新的需(xū)求增量，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩(jì)的(de)压力，但一方面需(xū)求会重新复苏，另一方面(miàn)中国(guó)半导体(tǐ)企业有(yǒu)国产(chǎn)替(tì)代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)估值波(bō)动较(jiào)大，且(qiě)子(zi)板块和细分线索较多(duō)，始终有(yǒu)估值合(hé)理甚(shèn)至(zhì)低估(gū)的机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分(fēn)位低位区间，随着需求回(huí)暖或(huò)者(zhě)新产品(pǐn)的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了(le)三次工(gōng)业革命，前两次都是以(yǐ)能源为(wèi)对象进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶段的人工智能从(cóng)感知智(zhì)能走(zǒu)向(xiàng)认知智能(néng)后，将对人(rén)类(lèi)生产力的提升产生巨大(dà)的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和移(yí)动互联网革命后(hòu)在万(wàn)物智(zhì)联层面的延伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当(dāng)前仍(réng)处于(yú)新一轮产业(yè)革命爆发的早期的(de)阶段，在人工智能带(dài)来(lái)的技术(shù)变革浪潮下(xià)，人工(gōng)智能对(duì)云管端各方面(miàn)都(dōu)产生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环(huán)节发生了改变，产生(shēng)了新(xīn)的投资(zī)方向，如算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)的落地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田(tián)光(guāng)远建议(yì)投(tóu)资(zī)者长期关注该板块投资(zī)机会，他(tā)认(rèn)为可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导体国产化(huà)为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都会在今年(nián)都有非常好的机(jī)会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速中国(guó)芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科技(jì)安全(quán)的强调(diào)为芯片(piàn)的国(guó)产替代提供了坚(jiān)实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经过近一(yī)年(nián)的充分调整(zhěng)，股价已经充分反映(yìng)悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将持(chí)续跟踪和调(diào)研半导体行业库(kù)存(cún)、动销(xiāo)数据和(hé)重(zhòng)点公司(sī)的边(biān)际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏(sū)情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节预期将会受益，后续(xù)有望(wàng)驱动(dòng)半导体行(xíng)业持(chí)续增长。此外，半导体设备公司的一(yī)季(jì)报业绩(jì)相(xiāng)对(duì)较(jiào)强(qiáng)，国产化(huà)趋势仍(réng)在(zài)加(jiā)速推进，后(hòu)续半导体设(shè)备、材料也是可(kě)以关注的(de)方(fāng)向。存储作为半(bàn)导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复(fù)速度和估值的(de)匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结(jié)合基本面变(biàn)化(huà)综合判(pàn)断(duàn)配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么