5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内(nèi)地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日(rì)成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(qù)年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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