分析(xī)人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的(de)投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其他(tā)金融(róng)机构或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如(rú)发生重大(dà)风险，可能(néng)对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)连(lián)续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符(fú)合重要货币市(shì)场基金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管(guǎn)要(yào)求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了(le)提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对(duì)金融(róng)安全(quán)产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平(píng)的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配(pèi)的康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里='color: #ff0000; line-height: 24px;'>康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动(dòng)类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直(zhí)接或(huò)者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指标(biāo)方面，也需要(yào)满足(zú)多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的同一商业(yè)银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资产(chǎn)的(de)规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月(yuè)从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部(bù)分货币市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量(liàng)较多(duō)，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范(fàn)流动性风(fēng)险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金类似的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案(àn)的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由(yóu)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关(guān)部门成(chéng)立风(fēng)险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基金管理人(rén)及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投资者有(yǒu)什(shén)么(me)影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一(yī)定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币(bì)基金规模较(jiào)小的(de)产品退(tuì)出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金(jīn)如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货(huò)币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安(ān)全化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是否在公布的重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要求。

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