一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗é)交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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